此外，4月28日，廣發證券還調整了3只證券的折算率，僅上海梅林(600732。SH)將換算率調整為0；華泰證券同時公布了20只標的債券折價率調整名單，其中僅有新民科技(002127。SZ)將折現率調整為0；海通證券公布了關於兩家公司擔保債券調整的通知。如常林(600710。SH)和皇臺酒(000995。SZ)被交易所警示退市風險，上述證券自2015年4月28日起轉出公司融資融券擔保證券範圍。“中信證券將658只股票的折算率調整為零，這還是第壹次。”市場人士表示。
中信證券相關業務負責人對財新記者表示，兩家公司擔保的證券折算率的調整是按照公司工作程序進行的正常調整。整體來看，折價率較高的證券數量略高於折價率較低的證券數量。
“由於近期上市公司公布財報，對於部分基本面較差、存在退市風險的上市公司，我公司根據風險管理模型的計算結果，適當下調了折算率。”上述人士表示。
市場人士對財新記者表示，主要原因是中國北車(601299。SH)被調整為零是4月28日上交所關於中國北車標的證券調整的公告稱，中國北車已進入終止上市程序，上交所根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則》的相關規定，於2065438年4月29日至2005年4月29日對中國北車證券進行了轉讓。
業內壹位券商分析師對財新記者表示，中信證券在股市沸騰的那壹刻，將658只股票的折算率調整為零。調整力度空前，很可能是監管層授意擠壓兩融的杠桿。再加上前期證監會對兩融業務的檢查和規範，希望券商能夠在可控的風險範圍內實現兩融業務的增長。
上述人士認為，中信證券也應該有壹套內部量化標準。最近漲幅達到壹定程度的股票折算率調整為零，標的債券同時上調和下調，這是壹種商業妥協。“兩融業務對券商來說是高收益低風險的業務。3月初，兩融業務利率從8.6%下調至8.35%。如果沒有監管，就不應該主動縮減規模。”上述人士表示。
東方證券首席經濟學家余韶認為，“青山不怕沒柴燒，沒必要繼續追。”壹方面，融資融券余額超過1.7萬億元。如果券商不補足資本，兩融余額逼近上限；另壹方面，管理層態度的轉變預示著增量資金將放緩。目前新股上市節奏加快，在融資規模接近上限時，券商可以選擇與銀行合作進壹步增加融資規模，通過銀行信貸增加融資規模，不走券商的資產負債表，但只要政府收緊管控，未來融資規模必然會放緩。“券商是牛鼻子，牛壹瘋狂證監會就要拉著牛鼻子查杠桿。”
券商的融資業務在壹定程度上促進了增量資金入市。除了對兩項融資業務的合規性進行例行現場檢查外，證監會還對違規的券商進行了通報和處罰。4月16日，證券業協會還組織券商召開了兩融業務說明會。中國證監會主席助理張玉軍在會上指出，過去五年，兩融業務發展迅速，運行良好，風險總體可測可控。“目前，券商的財務整合受到社會的高度關註，全行業應對中社融資融券業務進行高度合規和風險管理，確保持續健康發展。”張玉軍說。
張玉軍對證券公司開展理財整合業務提出了加強理財整合合規性、審慎確定融資業務規模、加強理財整合風險管理、不得以任何形式參與場外配股、傘形信托等活動、防範和化解客戶風險、加強客戶管理、促進融券業務發展等七項要求。
對於券商經營杠桿和客戶的融資杠桿，張玉軍只是提醒券商嚴格按照自身凈資本水平和客戶擔保水平進行審慎科學管理，並沒有調整具體的杠桿比例。■