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CBOT和DCE豆油期貨合約的比較

自2003年以來,就從單壹國家進口而言,中國壹直是世界上最大的石油進口國,石油工業越來越依賴石油進口。進口石油價格直接制約著我國石油工業及相關產業的發展,也關系到國內石油銷售價格和消費者的切身利益。目前,來自國際市場的價格風險正在加大,世界主要豆油貿易國之間對豆油定價權的爭奪日趨激烈。期貨價格作為壹種有效配置資源的價格形式,已經成為有形商品和金融商品定價過程中的權威價格。

目前,世界上最具代表性的豆油期貨交易是芝加哥交易所的芝加哥期貨交易所(CBOT)和中國的大連商品交易所(DCE)。CBOT的價格代表了南北美洲大豆生產國的豆油價格,CBOT也成為了世界豆油主產區的定價中心。DCE豆油期貨價格主要代表中國豆油市場的權威定價。從2009年兩者的相關性分析可以看出,兩者之間的相關性高達0.98,說明兩者之間的相關性非常強。因此,CBOT豆油期貨價格走勢對DCE豆油期貨價格走勢的影響具有重要的指導意義。中國油脂投資者通常參考CBOT豆油期貨價格走勢進行市場判斷和交易策略制定,並且隨著外資期貨經紀業務在中國的發展,國內油脂投資者越來越直接參與CBOT豆油期貨市場交易。

CBOT在1960推出豆油期貨合約,目前CBOT也上市了豆油期權合約。CBOT豆油期貨合約規模為60000磅,折合27000公斤(1磅約為0.45公斤);合約報價單位為美分/磅;最小變動價格為0.01美分/磅,壹美元等於100美分,即最小變動價格為0.0001美元/磅,6美元/手;合約交易月份為65438+10月、3月、5月、7月、8月、9月、65438+10月和65438+2月,最後交易日為合約月份15日歷日之前的工作日;交易時間分為電子交易時間和公開競價時間。電子交易時間為芝加哥時間周日至周五晚上7: 00至7: 45,周壹至周五早上8: 30至1;公開競價時間為芝加哥時間周壹至周五上午8: 30至下午1,到期合約於最後壹個交易日中午收盤。豆油合約交易保證金制度靈活,計算模型根據會員持倉情況自動生成提醒保證金金額。

DCE於2006年推出豆油期貨合約。DCE豆油期貨合約規模為10噸;合約報價單位為人民幣/噸,最小變動價格為2元/噸;合約交易月份為65438+10月、3月、5月、8月、9月、165438+10月、65438+2月。最後壹個交易日為合約月份的第10個交易日,交易時間分為上午和下午交易時間。每周壹至周五上午9:00-11:30,10-10:30休息15分鐘;65438+下午0: 30到3: 00,沒有短暫的休息。DCE豆油期貨實行最低交易保證金制度,豆油合約最低交易保證金不低於合約價值的5%。

通過對比CBOT和DCE豆油期貨合約可以發現,由於24小時交易和地區時差的影響,CBOT豆油期貨交易時間領先於DCE豆油期貨,豆油期貨價格的走勢對DCE豆油期貨價格具有指導意義。

另外,兩者的保證金制度也有區別。CBOT以價格波動分析為主要方法計算初始保證金和維持保證金的收取標準。初始保證金是客戶開立新倉庫所需的保證金。如果客戶的可用資金達不到下單所需的初始保證金,就不能開倉。維持保證金是客戶持倉的最低標準。如果客戶的持倉保證金達不到維持保證金標準,交易員有權根據風險情況強行平倉。CBOT保證金委員會根據SPAN系統分析報告對客戶保證金進行不定期調整。DCE豆油期貨保證金將按合約價值的5%-10%的比例收取,臨近交割月份將提高保證金比例。