石和於瑞芬最早建立了休閑零食銷售模式，但他們來伊後在競爭中失利。
埋頭開店，錯過了互聯網紅利，陷入了增收不增利的怪圈。
近年來在伊拉克犧牲業績和“補課”的效果還有待時間的檢驗。
規模被同行碾壓
不管是好店，三只松鼠，還是百草，看到來伊拉克都得尊稱為“老師”。
1999年，石和余瑞芬在上海開第壹家店的時候，湖北的楊紅春還在廣東賣電器。安徽張遼源，到處“混”，擺攤賣光盤，壹直不成功。
2006年，楊紅春在武漢開了第壹家良品鋪子。2012張燎原忽悠了部分網友，在淘寶上成立了三只松鼠。最終在戰場上狹路相逢，在資本市場上壹爭高下。
2016，歷經十年上市波折，公司終於以第壹小吃的身份登陸上交所主板。
作為壹家上市公司，吃貨們終於可以看清讓他們扒手的品牌質量了。
結果不盡如人意。來伊份(603777。SH)進入了上市的怪圈，就是業績下滑。
2018年，公司業績壹落千丈，歸母凈利潤從上壹年的1億多元，被砍90%後直接跌至1000多萬元。如果不是各種補貼和資金援助，伊拉克已經連續兩年錄得虧損。
對於持續低迷的業績，公司解釋稱，加大了全渠道建設和新市場布局的投入，具有戰略性和可控性。
國內經濟發展和消費升級的趨勢推動了休閑零食市場的擴大。來伊份通過不斷開店來維持營收規模的增長。但與同行相比，增長勢頭遜色。
2015至2019，來自伊拉克的營業收入由3130萬元增加至40億元，增幅27.80%。同期，良品鋪子從31.5億元增長至771億元，增長1.44.76 %；三只松鼠從20.4億元增長到102億元，增長400%。
門店運營效率低。
在過去的20年中，壹直堅持直接發展模式，其最大的缺點是擴張緩慢。
為了不輸其線下渠道的優勢，2017年，公司來伊份提出了“萬燈”計劃，並快速推進加盟，使線下門店規模達到壹萬家。
但從近幾年的門店增長數據來看，在伊拉克完成這壹宏偉計劃可能還需要很長時間。
從2017到2019，公司門店總數從2460家增加到2792家，兩年凈增332家；力推加盟模式，僅2017年，加盟商猛增200家，達到208家。這兩年2019年末加盟店總數只有363家。
伊拉克的門店覆蓋範圍很廣，覆蓋全國26個省，最主要的地區是上海。2019年末，上海門店數量為1193家，占門店總數的42.73%；其次是江蘇915；浙江和安徽分別有200多家。其他20個省份門店數量稀少，大多在10以內。門店分布廣、密度低，必然影響整體經營效率。
瓶頸已經出現。
以公司最大的直營店為例:2019年，公司直營店較上年增加48家，但營收較上年減少1.14%。直接的結果就是門店的經營效率持續下降。
通過計算發現，2017年至2019年，伊拉克直營店平均收入分別為1314800元、1298200元、12581000元。橫向對比，良品鋪子2019年直營店平均收入超過200萬元。
迷失在互聯網中
來伊拉克這幾年最大的錯誤就是錯過了電商發展的最好時機。
2016年，公司首次上市。此時，新零售、線上線下融合的趨勢已經很明顯。公司沒有審時度勢，順勢而為，繼續將募集的6.6億資金投入門店建設等項目。
由於募集資金到位較晚、建設周期延長、行業競爭加劇、線上渠道興起等原因，公司募投項目未能達到預期。
對於互聯網電商的發展趨勢，來伊份並非沒有自己的預判。
早在2011，公司就成立了電商子公司，建立了官方商城和手機APP，但顯然沒有得到足夠的重視。
當我逐漸清醒過來的時候，線上紅利已經逐漸消失。
即使是在緊急加入互聯網的過程中，也可能是長期自營模式的固化思維。公司在自己的APP上投入了過多的資源，未能充分利用第三方平臺，把所有的機會都留給了對手。
年報中，來伊份會特別關註自營app的用戶數量，但投資人不知道用戶是如何轉化的。
隨著線上投入的增加，伊拉克的電商收入終於大幅增加。數據顯示，2015年至2019年，公司線上電商收入從213萬元增長至5.26億元，對總收入的貢獻從6.94%增長至12.9%。
從線下到線上，不是簡單的把貨物從倉庫搬到天貓和JD.COM那麽簡單，而是需要整個組織體系的改變。這幾年壹直在伊拉克補課，線上線下均衡發展還有很長的路要走。
急需復興
伊拉克也意識到了自己的不足，近年來的頹廢成就都是在為過去的錯誤買單。
今年5月，公司擬定增5億元，主要投向全渠道營銷網絡建設項目。
該公司表示，將進壹步拓展自營APP、外賣、社區分組等多項業務，滿足用戶多元化的消費場景，為消費者提供送貨上門、快遞壹小時送達等方便快捷的服務。
面對主流消費群體的變化，伊拉克20歲以上的移民也迫切需要不斷更新，以迎合新的消費群體。
公司以提升門店形象和IP“壹仔”為核心，追求年輕、時尚、活力。2018，胡壹天簽約成為形象代言人，在鹿晗、關曉彤等影視劇中植入。同時，公司利用壹仔的形象拍攝動畫片，進壹步打造IP，圈住未來的消費群體。
今年5月，借勢“新鮮零食”品牌戰略升級，公司簽約了更受年輕人歡迎的易博作為新的形象代言人。
伊董事會主席史曾對媒體表示，近年來基礎投資導致的業績下滑，正在為未來的可持續發展埋下伏筆。多久能見到成效，外界不得而知。
突發的疫情充分暴露了伊拉克抗風險能力的薄弱。
今年前6個月，公司營業收入保持小幅增長，但歸母凈利潤下滑72.25%，遠超同行。