1929年初，美國經濟日益繁榮。1921年，美國平均工業生產指數只有67 (100從1923到1925)，但在65438年7月已經漲到110，達到65438。更令人印象深刻的是美國股市的情況。實業家、學術經濟學家和政府領導人都對未來充滿信心。財政部長安德魯·W·梅隆(Andrew W Mellon)也在9月1929向公眾保證:“現在沒有理由擔心。這種繁榮的高潮還會繼續。”
(右圖:1929 10 10月29日，人們聚集在紐約華爾街，當天股市暴跌。美國大蕭條耗盡了美國原本可以投資歐洲的資本)
1929年秋，股市價格跌至最低點，世界範圍的經濟蕭條隨之而來，蕭條的強度和持續時間都是前所未有的。造成這種意外結果的原因之壹似乎是嚴重的國際經濟失衡，這種失衡是在美國被大規模稱為債權國時(壹戰後)發展起來的。英國在戰前是壹個債權國，但它用海外投資和貸款的收入來支付長期盈余。相反，美國通常有貿易順差，而這種貿易順差的增加是因為國內政治原因使關稅保持在較高水平。此外，在20世紀20年代，由於許多國家支付戰爭債務，資金不斷流入美國。在1913和1924之間，美國的黃金儲備從1924億美元增加到44.99億美元，是世界黃金儲備總量的壹半。
幾年來，這種不平衡被美國在海外的大規模貸款和投資所抵消；從1925到1928，美國年均對外投資達到11億美元。當然，這個秦光最終強化了不平衡，不可能無限延續下去。由於到期付款，債務國不得不減少從美國的進口，美國的壹些經濟部門，尤其是農業也受到了損害。此外，壹些人認為他們必須拖欠債務，這動搖了美國的壹些金融公司。
美國經濟的失衡和國際經濟壹樣嚴重，根本原因是工資落後於生產力的提高。從1920到1929，工人的時薪只增長了2%，而工廠工人的生產率卻飆升了55%。與此同時，由於農產品價格下跌，稅收和生活費用上漲，農民的實際收入也在減少。在1910年，每個農場工人的收入不到非農場工人的40%，但到了1930年，這壹比例不到30%。農村的這種貧困是壹個嚴重的問題，因為當時農業人口占總人口的五分之壹。
美國銀行業的疲軟是導致1929股市崩盤的最後壹個因素。當時有許多獨立的銀行在運作，壹些銀行缺乏足夠的財力來克服金融風暴。因此，當壹家銀行破產時，恐慌情緒蔓延，儲戶會湧向其他銀行提取存款，從而引發破壞整個金融結構的連鎖反應。