說到酵母，首先想到的是“安琪”。在酵母這個細分領域，安琪酵母(600298)是絕對的國內“壹哥”，也是很多投資者眼中的白馬股。那麽今天，邊肖就在這裏為大家整理壹下股票的相關知識。我們來看看吧！
原材料價格上漲
安琪酵母今年上半年收入增加，但利潤沒有增加，與原材料價格大幅上漲導致毛利率下降有關。
財報顯示，今年上半年，安琪酵母總營業成本達53.38億元，同比增長22.55%。主要是受糖蜜及主要原材料成本上漲和期間費用增加的影響。
2021年報顯示，原料占酵母生產成本的59.94%，其中糖蜜約占酵母生產成本的45%。因此，當上遊原材料價格波動較大時，會影響公司的整體生產成本。
從安琪酵母的歷史財報來看，毛利率和糖蜜現貨價格呈現反向變化。糖蜜現貨價格上漲，安琪生產成本增加，毛利率下降。
2020年以來，由於需求側甘蔗產量下降和酒精價格上漲，糖蜜價格快速上漲，壹度超過1.600元/噸。
雖然2026年底糖蜜價格高位降至1.200元/噸左右，5438+0，但受俄烏事件影響，原油價格飆升，糖蜜作為乙醇汽油替代品的生產原料之壹，需求增加，導致糖蜜價格再次上漲。
財報顯示，今年上半年安琪酵母毛利率為26.71%，去年同期為29.58%。並且呈現逐漸下降的趨勢。因此，由於成本增加，安琪歸母凈利潤增速下降。
更嚴重的是，糖蜜的價格並沒有穩定下來。未來安琪酵母的凈利潤率仍將受到原料成本的擠壓。
據泛糖副產品銷售平臺介紹，今年以來，廣西糖蜜價格壹直呈上漲趨勢。多數采購商也表示看好糖蜜市場，未來糖蜜出廠價將超過1.800元/噸。
收入增長壓力很大。
但是，對於安琪酵母來說，需要面對的是行業增長有限。
在2020年疫情之前，這家從事酵母及酵母衍生品生產銷售的公司壹直相當低調。
財報顯示，自2017以來，安琪酵母的營收增速壹直在下降。2017年至2019年，安琪酵母營業收入增長率分別為18.83%、15.75%、14.47%，呈逐年下降趨勢。同期，安琪酵母的毛利率分別為37.64%、36.32%、35%。
2020年，疫情催生“宅經濟”興起，在家烘焙蔚然成風，安琪酵母獲得壹波紅利。2020年，安琪酵母實現營業收入89.33億元，同比增長65，438+06.73%；凈利潤6543.8+0.372億元，同比增長52.14%。
但疫情的紅利只是讓安琪酵母恢復了壹小段時間。2021，公司實現營業收入10675億元，同比增長19.50%，首次突破百億大關；但歸屬於上市公司股東的凈利潤僅為654.38+0.309億元，同比下降4.59%。
業內人士指出，安琪酵母在國內占據領先地位，但酵母產品消費場景單壹，僅靠單壹品類很難保持高速增長。多數企業將以多元化轉型突破業績增長的瓶頸期。
多措並舉緩解壓力
為了應對成本壓力，安琪酵母也推出了很多應對措施。
最直接的就是漲價。繼今年年底的這波食品漲價潮後，涪陵榨菜(002507)、海天葉巍(603288)、安靖食品(603345)、恒順醋業(600305)等相繼宣布漲價，安琪酵母也在2021的第四季度開始了多輪漲價，整體漲價20%。
但由於經銷商通常會提前備貨，公司漲價傳導到終端需要時間，所以這壹輪漲價並沒有體現在公司的營收上。
除了提價，安琪酵母還在尋找壹種替代糖蜜的原料，那就是水解糖。水解糖是由碎米和玉米經水解制成的。技術成熟，但成本昂貴，目前不太可能替代。
為了降低糖蜜的采購成本，安琪酵母的另壹項措施是增加海外分銷。
於是從2010開始，天使集團開始計劃走出國門，在海外擴大產能。安琪酵母的海外發展始於埃及和俄羅斯，產品從埃及出口到中東、非洲、歐盟等地。
2021年報顯示，安琪酵母目前在國內外擁有12家工廠。除國內工廠外，還在俄羅斯的別涅斯省和利佩茨克州建廠。
然而，安琪酵母的海外之旅壹直舉步維艱。安琪酵母公布的數據顯示，除了2019年俄羅斯工廠盈利6600萬元外，2020年和2021連續兩年處於虧損狀態，尤其是2020年虧損高達65438+3200萬元。
此外，安琪酵母還在發展多元化。上遊主要延伸至制糖和包裝業務；中遊主要是公司傳統的酵母業務；下遊依托酵母技術，拓展到烘焙發酵面食、葉食品調味等領域。
但無論是保健品、包裝材料還是乳制品，每個市場本身都處於競爭紅海的狀態。安琪酵母近年來的多元化發展嘗試，效果並不理想。
總體來說，安琪酵母的現狀並不樂觀。在原材料壓力不變的基礎上，還要面對行業增長受限的壓力，多元化發展尚未見效。