灰樹花具有極高的醫療保健功能。據文獻報道，灰樹花幹粉片劑口服有抑制高血壓和肥胖癥的功效；由於富含鐵和維生素C，能預防貧血、壞血病、白癜風，防止動脈硬化和腦血栓的發生；它的硒和鉻含量較高，有保護肝臟、胰臟，預防肝硬化和糖尿病的作用；硒含量高使其還具有防治克山病、大骨節病和某些心臟病的功能；兼含鈣和維生素D，兩者配合，能有效地防治佝僂病；較高的鋅含量有利大腦發育、保持視覺敏銳，促進傷口愈合；高含量的維生素E和硒配合，使之能延緩衰老、增強記憶力和靈敏度。美國民間灰樹花可治痔，美國人用幹粉預防便秘。作為中藥，灰樹花具有豬苓和靈芝的功效，能夠直接食用，可治小便不利、水腫、腳氣、肝硬化腹水等，可以降低糖尿病（Ⅱ型）病人的血糖、三酸甘油酯水平以及肌肉細胞對胰島素的耐受性。《本草綱目》中所述黃芝形態和功用均與灰樹花近似，但尚需進壹步考證。認為灰樹花是中藥上品，對健康者具有保健作用，對病人有輔助治療效果。可以肯定灰樹花是非常寶貴的藥用真菌。
灰樹花還是引人註目的抗癌藥源，較高的硒含量有抗禦癌腫的作用，尤其是所含灰樹花多糖（Grifolan），以β-葡聚糖（glucan）為主，其抗癌與抗突變活性最強，其中帶6條支鏈的β-（1，3）-葡聚糖占相當大的比重，通過作用於免疫系統抑制癌細胞增殖，據說比已經面市的香菇多糖（日本的PSK）、雲芝多糖（上海的PSP）等有更強的抗癌能力。國外專家試驗證實，灰樹花多糖的“D組合”（Dfracion）具有治療艾滋病（AIDS）的功能，但沒有ATZ（治療艾滋病的主要藥物）的毒副作用，是極好的免疫調節劑。
浙江大學黃幸紓教授對灰樹花多糖的利用及作用研究較早，於1992年開發了以灰樹花多糖為主的新型中藥“保力生膠囊”，浙江慶元已批量生產。該藥作為輔助治療癌癥藥物用於多種惡性腫瘤病人，能疏通氣機、調整臟腑，明顯改善病人免疫功能，拮抗化療和放療的副作用。南開大學生命科學院也有專門的研究小組，在多糖的提取工藝方面有重大改進，使多糖的純度大大提高。日本自古以來就把灰樹花作為野生草藥，用於治療胃癌、食道癌、乳腺癌。根據日本森寬等人研究，用含20%灰樹花的日糧飼養有肉瘤S-180的小鼠，30天測癌瘤變化，抑制率為43.3%；給小鼠直接口服灰樹花，對有S-180肉瘤的小鼠腹腔註射灰樹花子實體熱水提取物20～100微克/只，10次試驗平均抑癌率達58%～99%。從灰樹花中提取抗癌活性物質，對小鼠腹腔給藥4毫克/只，對S-180肉瘤抑癌率活性物質，對小鼠腹腔給藥4毫克/只，對S-180肉瘤抑癌率高達99%～100%，而且部分鼠的癌瘤完全消退。據日本神戶女子大學南波宏彰教授的研究以及日本1992年藥學會發表的研究報告，均證實了灰樹花對HIV病毒的抵抗能力。多數研究者認為，灰樹花多糖的抗癌作用機理壹方面在於其化學抗誘變作用，另壹方面在於它的免疫調節作用。灰樹花的多糖抗癌活性由於各試驗提取的方法、組分不同，抗癌試驗用的動物給藥劑量、次數以及觀察時間有異，因此最終的抑癌率可比性較差，但灰樹花多糖的抗癌活性是肯定的。