日本自古以來就把灰樹花做為野生草藥，用於治療胃癌、食道癌、乳腺癌。根據日本森寬壹等人研究，用含20%灰樹花的日糧飼養有肉瘤S-180的小白鼠，30天測癌，抑制率為43.3%，給小白鼠直接口服灰樹花，抑癌率達74%以上。浙江醫科大學研究證明，對有S-180肉瘤的小鼠腹腔註射灰樹花子實體熱水提取物20～100微克/只，10次試驗平均抑癌率達58%～99%。Ohno（1986）證明，從灰樹花中提取抗癌活性物質，對小鼠腹腔給藥4毫克/只，對S-180肉瘤抑癌率高達99%～100%，而且部分鼠的癌瘤完全消退了。據日本神戶女子約物大學難波宏彰教授的研究以及日本1992年藥學會發表的研究報告，均證實了灰樹花對HIV病毒的抵抗作用。給美國的HIV感染者每日口服β-葡聚糖或灰樹花粉3克，給藥60天，結果表明50%的患者T淋巴細胞增加，50%的患者淋巴細胞停止下降。因此，可以推測灰樹花可以抑制或改善艾滋病的相關癥狀。
灰樹花的抑癌作用主要是β-葡聚糖。利用灰樹花提取物生產的抗癌輔助藥“保力生”，經浙江醫科大學臨床用於不同類型的腫瘤病人***43例，其中包括肺癌22例、氣管癌1例、胃癌10例、乳腺癌2例、血液系統惡性腫瘤7例、鼻咽癌1例。這些病例均同時或交叉使用化療或放療，口服“保力生”劑量為0.25克×4/天，連續3個月。結果表明：其能有效改善大部分腫瘤病人主觀癥狀，如減輕疼痛、增加食欲、改善睡眠以及精神好轉；顯著拮抗常規化療和放療引起的免疫功能降低，使病人在治療中多項免疫指標維持或恢復正常水平，部分指標改善較明顯，如白細胞數升高、血色素升高；部分腫瘤病人陽性體征明顯好轉，腫大淋巴結縮小；未見任何毒副反應。
多數研究者認為，灰樹花多糖的抗癌作用機理壹方面在於其化學抗誘變作用，另壹方面在於它的免疫調節作用。灰樹花多糖的抗癌活性由於各家提取的方法、組分不同，抗癌試驗用的動物株、給藥劑量、次數以及觀察時間有異，因此最終的抑癌率可比性較差，但對灰樹花多糖的抗癌活性都是肯定的。
據最新的研究報道（Chiu&Ooi，2002），應用免疫染色和液流血球計數研究灰樹花Polyporus frondosus多糖（PFP）的細胞抑制和細胞毒素的抗癌效應。證實PFP能抑制白血病細胞增長，用25微克/毫升的PFP培養的白血病細胞密度比對照組明顯地減少（大於10%）。然而PFP的抗癌活性不是直接通過它的毒性（所有測試濃度的細胞成活率大於99%），DNA液流細胞計數顯示，用50微克/毫升的PFP培養後，細胞循環進行被阻止和部分S型細胞明顯增加。增生細胞核抗原（PCNA）是DNA聚合酶的輔蛋白，在增進細胞循環中起重要調節作用。二元變量PC-NA/DNA液流細胞計數結果說明，使用PFP培養後PCNA的蛋白質水平明顯較低。這個結果暗示，PCNA的低調控可能是灰樹花多糖抗癌抑制作用的壹個重要步驟。