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“醬油大王”海天葉巍的醬油又賣了個“大價錢”。
8月27日晚間，海天葉巍發布2020年半年報顯示，報告期內實現營收11595萬元，同比增長1412%，實現凈利潤32.53億元，同比增長18.27%。無論是營收還是歸母凈利潤，都遠遠超過了中炬高辛、ST佳佳、千和偉業等幾家同行業上市公司的數據總和。
在股價方面，海天葉巍更是壹騎絕塵。數據顯示，截至8月27日，海天葉巍股價收於183.02元/股，漲幅6.41%，總市值5930.66億元，成為調味品行業當之無愧的龍頭。
分析業績和利潤雙增長的原因，與疫情期間市場剛需的醬油整體需求變化不大有關。而且餐飲行業主要受疫情影響，但他們采購大包裝產品較多，利潤率低於以家常菜為主的零售產品。
然而，雖然業績和市值壹路攀升，但海天香精行業增長的瓶頸已經顯現，大部分產品集中在屬於紅海競爭的低端領域，這對企業的長遠發展是比較大的壓力。
市值平均壹天漲654.38+0.5億，壹瓶醬油比壹桶油還貴。
2020年上半年對於很多企業來說無疑有點慘淡，但對於海天葉巍來說，可以算是“烏雲背後都有壹線光明”，股價和業績雙豐收。8月18，創下“壹瓶醬油比壹桶油還貴”的奇觀，市值超越中國石化。8月27日，中國石化a股市值為48655。
65438+2020年10月2日是新年的第壹個交易日。海天葉巍的股價和市值仍為8.910元/股和2406.03億元。到8月27日已經分別上漲了105.41%和146.49%，達到。
事實上，海天葉巍自上市以來壹直是資本市場的寵兒。從股價的整體走勢來看，從2014年2月到現在的6年時間裏，除了2016年這壹年，所有年份都處於上升趨勢，2020年以來的漲幅超過了100%。
2020年半年報顯示，龐康、、、吳振興、陳、葉燕喬作為實際控制人，持有海天葉巍55.89%的股份。其中，海天葉巍董事長兼總裁龐康直接和間接持有32.5438+0%的股份。以此計算，截至8月27日，龐康最新股票市值約為654.38+0928.06億元。
在壹年前的2019胡潤百富榜中，低調的龐康以850億元的身家首次與娃哈哈創始人宗並列第23位，成功晉升中國食品飲料行業新首富。
海天葉巍如何成為資本市場的“香餑餑”？
業績的長期穩定增長無疑是關鍵。
數據顯示，2014年至2019年，海天葉巍分別實現營收9817億元、11294萬元、12459萬元、14584萬元。增長率分別為16.85%、15.05%、10.31%、17.06%、16.80%、16.22%。歸母凈利潤分別為20.90億元、25.1億元、28.43億元、35.31億元、43.65億元和53.53億元，同比增長3.012%、20.06%和65.438+03.29%。
即使在受疫情影響較大的2020年壹季度，其營收和歸母凈利潤增速也分別達到7.17%和9.17%。如此長期的業績走勢，再加上連續20多年在醬油行業的龍頭地位，海天葉巍受到資本青睞似乎不足為奇。
那麽，是什麽成就了“醬油之王”？
梳理海天味業的發展歷史可以發現，品牌建設和渠道建設是海天味業的兩大法寶。
在品牌建設方面，早在90年代初，當大部分醬油還在散裝銷售時，海天葉巍就已經推出了帶有全新標識的瓶裝醬油，並在1999投入巨資，成為第壹個在整點新聞聯播中投放廣告的醬油品牌。近年來，海天葉巍先後冠名《跨界歌王3》、《吐槽大會》、《中餐廳》等多個熱門綜藝節目，並於2014邀請著名主持人汪涵作為第壹代言人。
來源:海天葉巍官網
從數據來看，從2014到2018，僅用了5年時間，海天味業的銷售費用翻了壹番，從105億元到最高的22.36億元。2019年雖有減少，但仍達到2163萬元。
在渠道建設方面，海天葉巍有著獨特的“玩法”，采用經銷商、分銷商、加盟店兩級銷售體系。經銷商/加盟商由海天在各地的銷售機構和經銷商管理，通過在壹個區域設立多個經銷商進行內部“跑馬圈地”來增強產品的滲透力。
最新數據顯示，截至2020年6月30日，海天葉巍壹級經銷商數量已達6433家，較2019年末的5806家凈增627家，相當於平均每天凈增約3.45家經銷商，實現了中國地級及以上城市100%的覆蓋率，中國內陸省份90%的覆蓋率。
同期ST佳佳(佳佳醬油)、中炬高辛(鮮香)和何謙葉巍的經銷商數量都在1，000家以上的數量級，只有海天葉巍的1/5左右。
因此，即使產品差距不大，海天葉巍的銷售網絡也更有競爭優勢。
難以擺脫低端和後續增長空間見頂的困擾？
雖然業績和市值壹路走高，但海天味業的發展並非沒有隱憂。
事實上，海天味業目前的主要問題是產品大多集中在屬於紅海競爭的中低端領域，這對企業的長遠發展是壹個比較大的壓力。
以占營收60%左右的支柱產品醬油為例，隨著近年來低端醬油市場的逐漸飽和，海天葉巍醬油產品的營收增速不斷萎縮。2017年至2020年上半年，醬油產品收入增速分別為16.59%、15.85%、18。
在不少業內人士看來，這壹現象表明海天葉巍在中低端醬油市場的天花板清晰可見，而海天葉巍近年來不斷嘗試拓寬料酒、火鍋底料等賽道，也被解讀為海天葉巍在遭遇業績瓶頸後尋求突破的新增長點。
據媒體報道，近日，海天葉巍天貓官方旗艦店低調上線了韓式麻辣牛肉、朝鮮部隊、新疆西紅柿、雲貴酸湯四種火鍋食材。單個套餐價格為15.9元，四個套餐組合價格為39.6元。生產日期顯示為2020年7月。
艾財經發現，截至8月27日，海天葉巍在天貓旗艦店新推出的火鍋底料月銷量為624件。
來源:海天葉巍天貓旗艦店
“海天葉巍涉足料酒、火鍋底料等其他調味品市場，對它來說應該是最簡單的。”香頌資本執行董事對艾財經表示，“由於其在醬油領域積累了產能、品牌、渠道等資源優勢，當其將這些資源和醬油行業的成功經驗復制到其他調味品領域時，就能以較低的成本開發出壹款新產品”。
火鍋行業全產業鏈報告顯示，自2011以來，火鍋行業始終保持10%以上的高增長，火鍋行業的快速發展促進了底料市場的同步發展。
數據顯示，2018年火鍋底料市場規模約為200億元，近幾年增長約15%。預計2020年市場規模將達到3100億元，2025年超過400億元，明顯“有利可圖”。
但沈夢進壹步分析稱，這種方式仍然是“更多地與低端品牌作戰，並不能真正進入良率更好的高端市場”。
在他看來，盡管海天味業目前在中國處於相對領先的地位，但就全球醬油行業而言，仍有很大的擴張空間。“在此前提下，其已經開始介入料酒等橫向調味品市場，可能會分散其對醬油市場核心業務的堅守，從而導致其長期處於產品中下遊的地位，不利於企業長期的品牌積累和積澱。”
但海天醬油從低端市場向高端醬油突圍顯然並不容易。何謙、李錦記、信和、魯花、廚邦等品牌在高端醬油市場耕耘已久，搶占了很大壹部分市場份額。與此同時，日本醬油行業的領軍企業龜甲萬、達能、卡夫亨氏等外國企業也紛紛進入國內醬油行業，進壹步加劇了市場競爭。
調味品行業“塞翁失馬，焉知非福”，股價和業績雙雙上漲。
在疫情期間，“烏雲背後總有壹線光明”的不僅僅是海地的葉巍。事實上，調味品行業的很多上市公司，包括中炬高辛、千和味、ST佳佳、恒順食醋、天威食品等。，看到他們的股價和業績大幅上升。
就資本市場的表現來看，截至8月27日收盤，海天葉巍、中炬高辛、天威食品、千和威實業、恒順醋業、st佳佳的總市值分別為5930.66億元、63811億元、420.57億元、294.49億元、268.29元。其中，千和偉業市值增長365，438+07.83%。
制圖/周湘月
從業績來看，2020年上半年，中炬高辛、st佳佳、恒順醋業、千和威實業、天威食品分別實現營收25.54億元、654.38+065.438+56萬元、9.53億元、965.438+09萬元和7.99億元，同比增加6.79億元。歸母凈利潤分別為4.55億元、654.38+0.07億元、654.38+0.49億元、2億元和654.38+0.57億元，同比分別增長24.31%、24.67%、3.63%、94.62%和79.88%。
即使是在受疫情影響較大、餐飲行業大規模關店的壹季度，6家企業中也只有ST Gaga出現營收和凈利潤雙下滑，中炬高辛營收下滑，但凈利潤反方向上漲。
制圖/周湘月
為什麽會這樣？
香頌資本執行董事沈夢告訴艾財經:“主要原因是醬油是日常消費的必需品。無論是外出就餐還是在家做飯，醬油的整體市場需求變化不大。餐飲業主要受疫情影響，但他們采購更多的是大包裝、批發的產品，利潤率低於以家常菜為主的零售產品。”
沈夢進壹步分析說，雖然受疫情影響，餐飲業對低息產品的需求下降，但家庭烹飪所需的高利潤零售產品的需求卻增加了。“再加上電商等渠道成本的降低，醬油消費總量可能變化不大，但對企業的業績提升作用更明顯。”
這在中炬高科2020年壹季度的業績數據中也可見壹斑。數據顯示，2020年壹季度，中炬高新實現營收1153萬元，同比下降6.32%，而歸母凈利潤同比增長8.94%，達到2.06億元，凈利率大幅增長。
對於下半年調味品市場的走勢，沈夢認為，隨著餐飲經營的逐步恢復，部分高毛利產品的銷售可能會回流到低利率的大包裝產品，對利潤率造成壹定影響。“但由於整體市場規模仍在擴大，整體業績不會大幅下調。”
“在下半年，可能會有更多的調味品公司，像海天葉巍壹樣，在自有品牌的基礎上，向其他類型的調味品市場擴張。”沈夢補充道。