推動國際油價上漲的主要因素x
壹般來說，國際原油價格由以下因素決定:第壹，世界經濟對原油的依賴(不可或缺、不可替代)以及原油儲量和產量的限制，使得原油價格對影響供求的因素非常敏感，波動性很大。二是原油供需結構失衡，使得原油供需關系趨於緊張，從儲備、生產、運輸、煉油到銷售的每壹個環節都非常重要，任何壹個環節的因素變化都會影響原油價格的波動。第三，雖然原油的供給和需求大致相等，但是任何壹個供給和需求的變量或者影響供給和需求的相關變量，往往決定了壹定時期的價格走勢。戰爭、恐怖襲擊、石油工人罷工等突發事件等不確定因素嚴重影響甚至左右了油價的走勢。第四，壹般情況下，經濟衰退時原油庫存的下降對油價的支撐作用不大，而原油庫存的增加對油價的破壞作用更大；在經濟復蘇和繁榮階段，原油庫存的增加對油價有穩定作用，但原油庫存的下降會極大地支撐油價的上漲。第五，在經濟衰退時，原油需求減少，價格下跌，產油國往往難以減產，增產會加速油價下跌；但當經濟復蘇，原油需求增加，油價上漲時，增產對平抑油價上漲作用有限，而減產明顯會加劇價格上漲。第六，原油市場的投機和市場預期往往會加大原油價格的波動。國際原油市場投機因素對原油價格的影響為10%-20%。(A-Xa
從近期國際油價的大幅上漲來看，主要是以下六個因素的結果:h } @ & gt
1，全球經濟復蘇不斷推動石油需求增加，這是基本誘因。今年以來，全球經濟快速增長，原油需求提前超出國際權威機構預期。特別是全球前兩大原油消費國美國和中國的經濟增長強勁，第三大原油消費國日本的經濟狀況也明顯好轉。根據國際能源署(IEA)的最新預測，2004年全球原油日需求量增長了3.3%，今年上半年全球需求量增長了3.9%。全球市場全年日需求總量為8220萬桶(見圖2)。2002年全球石油需求僅增長0.78%，2003年上升到2.2%。因此，近兩年全球經濟的持續好轉，導致石油需求急劇增加接近其最大供給能力，使供需處於脆弱的平衡狀態，這是引發這波油價持續上漲的基本因素。！~r
2.石油輸出國組織的產能已經所剩無幾。據美國能源信息署(EIA)預測，2004年全球原油日供應量為8270萬桶，增長4.2%。其中，石油輸出國組織原油供應量為2880萬桶/日，同比增長6.3%。因此，從供需角度來看，今年全球原油供應略大於需求。而主要發達國家的商業庫存處於歷史低位，使得全球供應相對緊張。尤其是石油輸出國組織國家的剩余產能非常有限，每天只有1，000-1.5萬桶左右。除了沙特，其他成員國都已經滿負荷生產石油。雖然沒有出現全球供應短缺，但可以肯定的是，石油輸出國組織的產量正在接近現有的產能極限，這讓人對世界原油的供應前景感到擔憂。0qp
3.石油輸出國組織年初減產的決定更是火上澆油。今年年初，由於石油輸出國組織擔心油價下跌而采取限產保價政策，石油輸出國組織對形勢的錯誤判斷使石油市場火上澆油。在2月10日的部長級會議上，石油輸出國組織決定從4月1日起，將原油每日限額減少1萬桶，國際市場原油價格相應上漲。盡管石油輸出國組織油價已連續80多個交易日超過28美元的價格控制上限，但石油輸出國組織非但沒有啟動增產機制，反而減產654.38+0萬桶/日，以維持高油價。此外，由於世界經濟復蘇勢頭強勁，石油輸出國組織不太擔心高油價會沖擊世界經濟，造成相互損失。想方設法將油價控制在高位，自然是石油輸出國組織的理想選擇。0Tx6
4.美元的匯率下跌了。自2002年4月以來，美元持續貶值。雖然最近有所回升，但由於長期以來石油出口主要以美元計價，石油出口收入大幅減少。壹些石油輸出國組織國家認為，美元貶值導致以美元計價的石油實際價格下降，比他們堅持的底線(25美元)低2-3美元。因此，石油輸出國組織國家實際上已經放棄了早先的“當油價連續20天高於28美元時，啟動自動增產機制”的承諾，轉而傾向於將油價控制在價格帶的上限。QQ93
5.恐怖襲擊等不確定性是短期波動的主要原因。首先，美國對伊拉克主戰後，針對石油設施的恐怖襲擊不斷，導致伊拉克局勢動蕩，石油出口難以恢復到戰前水平，給世界石油市場增添了新的陰影。其次，石油輸出國組織第三大產油國委內瑞拉國內政局不穩，嚴重影響原油生產和出口。第三，今年5月，俄羅斯政府向尤科斯公司發出最後通牒，要求追回巨額欠稅。尤科斯石油公司銀行賬戶被凍結，尤科斯公司面臨破產威脅，直接影響石油生產和出口。尤科斯公司石油日產量為654.38+70萬桶，占全球總產量的2%。！
6.投機助長了油價的飆升。石油供求關系趨於緊張，各種地緣政治沖突頻繁發生，為投機創造了條件。國際炒家的炒作增強了人們對國際市場原油供應緊張的心理預期，人為擡高了國際油價。據估計，目前國際石油期貨交易的70%左右是投機性的。路透社最近的壹項調查顯示，分析師預計，投機因素使美國市場的原油價格每桶上漲了約8美元。a)pB
對未來幾個月國際油價走勢的基本判斷？
國際油價下壹階段的走向眾說紛紜，但有三種觀點:壹是繼續攀升；二是高層操作；第三，高位回落。ZpZ3G+
商界、交易員和投資分析師認為，推高油價的壹些關鍵因素短期內不會發生根本改變，因此國際油價短期內仍將維持高位。如果原油供應受到嚴重影響，油價很有可能在現有價格上再次上漲，突破每桶50美元的“關口”。壹旦市場上缺乏來自伊拉克和委內瑞拉的石油，油價就會飆升至每桶70美元的高位。Y pO
石油公司和產油國認為國際油價將高位運行，回落空間有限。下半年全球原油需求增速放緩不會導致油價大幅下跌，因為即使需求放緩，供需缺口仍然很大，油價下跌空間有限。目前，石油輸出國組織和其他產油區的產能利用率基本飽和，因此油價下跌的壓力將非常輕松。唯壹會進壹步推動油價下行的是中美兩國的經濟硬著陸，因為這兩個國家是世界經濟發展的動力，也是石油進口國。|U~kT
壹些國際組織認為，國際油價將從目前的高位回落。油價達到近50美元的峰值後，幾個月後會回到每桶30美元左右的穩定水平。壹旦當前的動蕩消失，市場力量將最終穩定油價，並在幾個月內回到均衡價格。因為事實上，世界石油供應的增長潛力大於需求，產油國仍有壹定的增產能力，國際能源署成員國擁有數十億桶的戰略石油儲備，許多國家也在建立戰略儲備，因此國際石油市場仍有安全空間。我
我們認為，綜合分析各方信息，國際油價(WTI)不會長期維持在每桶40美元以上的高位，預計年底前將穩步回落至每桶35美元左右的價格，全年平均約為每桶38美元。這壹判斷基於以下理由:H`C9
首先，全球經濟增長出現放緩跡象。今年第二季度，美國經濟增長向下修正至2.8%，大幅低於經濟學家3.6%的預期，增速較第壹季度下調1.7個百分點。日本的經濟增長也放緩了。二季度GDP僅增長1.7%，比壹季度回落3.9個百分點。隨著宏觀調控政策效果的逐步顯現，中國經濟增長也將適度放緩，對石油的需求將會減少。因此，在高油價和全球加息的雙重打擊下，世界經濟的增長速度可能會受到抑制，從而降低對原油的需求。據美國能源信息署預測，今年下半年全球原油需求增長2.6%，比上半年低0.6個百分點。vG0Oy=
其次，經過壹段時間的補充，原油庫存有所增加。截至7月底，美國商業原油庫存達到2.986億桶，同比增加6.5438+0.84億桶。國家戰略石油儲備達到歷史最高水平，達到6.645億桶。國際能源署最新報告顯示，今年前兩個季度全球石油庫存分別以30萬桶/日和654.38+0.5萬桶/日的速度增長。B~=a
第三，影響國際石油市場的幾個不確定因素有望緩解。首先，隨著伊拉克主權的恢復，這將有助於國內重建進程，緩解國內局勢。穩定的國內環境是伊拉克向國際市場供應原油的先決條件。第二，委內瑞拉總統烏戈·查韋斯在全民公決中獲勝，將繼續執政至5438年6月+2007年10月任期結束，這將有助於緩解委內瑞拉國內動蕩，保證原油的正常生產和出口。第三，無論是被國有石油公司收購，還是外資參股，還是破產，經歷了近壹年的俄羅斯尤科斯事件都將在近期落下帷幕。“H
第四，前期參與油價投機的國際投機機構的高獲利回吐也會造成油價震蕩走低。'
國際油價上漲對中國經濟的影響|
目前，我國正處於工業化中期階段，制造業的快速發展使得石油等能源的消費量急劇增加，進口逐年上升，對外依存度不斷增加。由於我國粗放型經濟增長方式沒有實質性改變，高耗能產業比重過高，單位能耗GDP產值過低；同時，我國尚未建立起較為完善的石油市場體系，貿易方式單壹，定價機制僵化，市場反應遲鈍。毫無疑問，國際油價飆升給中國經濟運行和居民生活帶來了諸多負面影響。高油價不僅會增加外匯支出，增加企業成本和居民消費支出，還會加劇通脹壓力。但是，目前的高油價不會改變中國經濟增長的基本趨勢。n
國際油價上漲對中國經濟的不利影響主要表現在以下幾個方面:qR+
1，增加外匯支出，增加外匯平衡壓力。初步估算，今年的每桶原油均價估計在38美元左右，與去年的均價28美元相比，上漲了高達10美元。預計全年中國將進口原油1.2億噸，占8.8億桶。國際原油價格上漲至每桶10美元，將直接導致中國全年多支出88億美元外匯購買石油。而且，僅原油進口壹項，今年就會造成300多億美元的貿易逆差，給中國的貿易平衡帶來很大壓力。“G
2.增加企業成本，降低利潤率。隨著油價的上漲，石油相關產品的價格必然上漲，這將增加中國企業的成本，並不同程度地直接影響交通、冶金、漁業、輕工、石化、農業等相關行業。在當前國際國內市場供大於求的情況下，這些行業因油價上漲而產生的全部或大部分生產成本無法轉嫁給下遊企業或最終消費者，因此各行各業的盈利能力都會下降甚至導致嚴重虧損，企業可能會收縮生產規模，整個社會的經濟活力也會下降。-s2 f:
3.增加居民消費支出。個人消費者將直接成為高油價的接受者。今年以來，由於國際油價上漲，我國已三次上調成品油價格，明顯增加了部分消費者在這方面的支出，並導致壹些消費緊縮或消費轉移行為。油價上漲成為今年家用車銷售疲軟的主要原因之壹。h6
4.加劇潛在的通脹壓力。國際油價持續上漲將擡高國內能源價格，以石油為能源或原材料的相關行業價格將上漲，形成新的漲價因素。從去年年底開始的中國新壹輪物價上漲有兩個來源，壹個是食品價格上漲，另壹個是能源和原材料價格上漲。由於國際油價上漲的壓力，中國已經三次上調成品油價格，這在壹定程度上加劇了潛在的通脹壓力。根據國際能源署、經合組織經濟部和IMF研究部2004年5月的報告，如果油價每桶上漲10美元壹年，中國的通貨膨脹率將上升0.8個百分點。嗜酒者互誡協會
5.惡化中國的外部經濟環境。今年以來的高油價對美日歐等國的經濟增長造成了壹定的負面影響。從二季度的經濟數據來看，經濟增速有放緩跡象。主要經濟體經濟增速放緩，會在壹定程度上降低中國的外需，影響中國的外貿出口。n
但是，高油價不會改變中國經濟快速增長的基本趨勢。首先，目前的油價上漲是各種偶然因素的結果，不具備長期特征，油價會回落到壹個更合適的價格。其次，壹系列宏觀經濟調控措施將有助於緩解中國石油市場的短缺和油價上漲帶來的通脹壓力。第三，目前中國企業的效益還是比較好的，壹定程度上可以消化部分高油價帶來的成本壓力。今年前7個月，中國規模以上工業企業保持39.7%的利潤增速。第四，在中國的能源消費結構中，原煤占70%左右，石油占23%左右，沒有主導力。雖然原油和天然氣的比重在上升，會對中國經濟產生壹定的負面影響，但其影響仍在可控範圍內。第五，原油的實際平均交易價格比人們通常認為的要低。壹方面是因為壹些石油進口合同已經提前確定了價格；另壹方面，廣受關註的紐約西德克薩斯原油是壹個很好的品種。通常情況下，油價比歐洲布倫特油價高2-3美元，比石油輸出國組織壹攬子油價高5-6美元。據海關統計，今年上半年中國原油進口均價為每桶33.8美元，同比上漲13%，成品油進口均價同比上漲6.1%，遠低於同期紐約和歐洲市場21%的漲幅。u]@m1
近期擬采取的措施4#0P5J
1.把節能提高到基本國策的高度。2003年，中國原油和原煤的消費量分別為世界的7.4%和31%，而創造的GDP僅為世界的4%。中國的能源消耗很大，能源利用率很低，節能潛力巨大。面對國際油價上漲對我國經濟運行和人民生活的影響，我們必須采取切實措施，全面開展節能活動，把節能提高到基本國策的高度。~a=
2.加快國內石油定價市場化。目前國內的“準價”還是國家定的，比國際市場晚壹個月。從價格機制的角度來看，中國石油市場還遠未真正市場化。最近，推出燃料油期貨交易具有重要的裏程碑意義。但燃料油在我國石油消費總量中所占比重較小，燃料油期貨價格無法達到整個油品套期保值、規避風險的作用。而其他油品目前市場化程度較低，無法進行期貨交易。隨著經濟的持續快速增長和對原油需求的不斷增加，中國已成為世界第二大原油消費國。以中國在亞洲原油市場的份額，完全有可能推出自己的原油相關期貨，形成標誌性的區域市場價格，可以在壹定程度上抵禦價格波動帶來的風險。因此，我國應加快國內成品油價格市場化，改變油價漲多跌少的局面，進壹步規範價格形成機制，加快推出期貨交易成熟品種。]
3、利用部分國債資金開發利用新能源。發展替代能源和可再生能源是可持續發展的世界潮流，也是中國轉變經濟增長方式的緊迫任務。在太陽能熱水器、風力發電和太陽能光伏發電、地熱采暖和地熱發電、生物質能利用技術等方面，中國有能力與常規能源競爭。只要給予適當的政策支持，它有望成為替代能源。提高新能源在能源消費中的比重，盡可能減少對進口石油的依賴，是未來中國能源建設面臨的重大課題。政府可以考慮用部分國債資金支持新能源的發展。y .UL
4.加大中國沿海石油勘探開發力度。目前，南海和東海蘊藏著豐富的地下石油和天然氣資源。加強這些地方的勘探，可以增加中國石油的自產能力，減少對外國石油的依賴。中國應在“擱置爭議”的同時積極開發這些資源；同時，要與周邊國家保持良好關系，避免惡性石油資源爭奪，確保海上石油運輸安全。[V
5.在國際油價高的時候盡可能多的匯回海外石油股份。近年來，中國石油企業“走出去”戰略取得了壹定成效。目前，中國石油在蘇丹、委內瑞拉、秘魯和哈薩克斯坦擁有股份，並在海外生產了6000萬噸原油。此外，中石化、中海油等中國石油企業也將觸角伸向海外。當國際油價大幅上漲，國內進口成本大幅上升時，中國油企生產的石油份額應盡可能地匯回國內，以降低直接從國際市場進口原油的價格風險。
參考資料:
/GB/zqb/2005-10/21/content _ 79811 . htm