今年（2012）下半年國內經濟會不會回暖？

2012年春季中國對外貿易形勢報告——世界經濟貿易形勢 壹、當前世界經濟貿易總體形勢　2011年，世界經濟延續了2010年的復蘇態勢，但受自主增長動力不足、主權債務危機深化、全球通脹壓力加大、日本大地震、西亞北非局勢動蕩等多重因素影響，國際金融危機繼續蔓延，世界經濟復蘇勢頭有所減弱。國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的《世界經濟展望》報告顯示，2011年世界經濟增長3.9%，較2010年下降1.4個百分點。其中，發達國家增長1.6%，新興市場和發展中國家增長6.2%，分別減少1.6和1.3個百分點。　進入2012年，世界經濟復蘇顯現積極信號，美日經濟表現好於預期，就業、消費和工業生產有所回暖，歐洲主權債務危機得到壹定程度控制，新興經濟體促進經濟增長政策力度加強。但世界經濟和金融市場面臨的風險和挑戰仍然很多，世界經濟總體增長乏力的態勢沒有改變。壹些國家的主權債務危機短期內也難以緩解，全球性財政緊縮政策空間繼續收窄，高失業率和高油價成為經濟復蘇的主要障礙。世界經濟復蘇與增長前景仍不明朗。IMF預計，2012年全球經濟將增長3.5%。其中，發達經濟體增長1.4%，歐元區將出現溫和衰退，下降0.5%；新興市場和發展中經濟體經濟增速放緩至5.4%。　2011年國際貿易增速明顯下滑。世界貿易組織（WTO）最新發布的統計數據顯示，2011年全球貨物貿易量增長5%，較2010年下降8.8個百分點。其中，發達經濟體出口量增長4.7%，低於全球平均增速；發展中國家出口量增長5.4%，其出口額占全球出口總額的47%，創歷史新高。2011年，美國、歐元區出口規模占其GDP比重創新高。其中，美國出口額占其GDP14%，超過2008年水平創近年來新高；歐元區出口額占其GDP比重首次超過危機前水平，德國出口額占GDP比重達到50.1%。由於世界經濟復蘇仍然充滿風險，比如歐元區經濟衰退深化、主權債務危機加劇、大宗商品價格大幅波動和地緣政治危機等，WTO預計2012年世界貨物出口量增長3.7%，低於過去20年的平均水平。其中，發達經濟體增長2%，發展中國家增長5.6%。　盡管受到世界經濟復蘇放緩的拖累，但在發達國家帶動下，2011年全球對外直接投資（FDI）流入規模保持上升勢頭。據聯合國貿發會議估計，2011年全球FDI增長16%，規模達到1.66萬億美元，超過危機前水平，但較2007年的峰值仍低25%。其中，發達經濟體增長25%；發展中國家下降7%，發展中國家和轉型經濟國家FDI占全球份額從31%降至26%。2012年，世界經濟復蘇的脆弱性、歐債危機和國際金融市場的不確定性，將進壹步影響全球FDI，壹季度綠地投資和跨國並購規模雙雙下降，2012年全球FDI投資前景謹慎樂觀。　二、世界經濟貿易發展中值得關註的問題　1、世界經濟復蘇的不確定性和不穩定性仍然較大　近期，發達經濟體和新興經濟體經濟均出現回升跡象。壹是全球制造業顯現積極信號。摩根大通報告顯示，2012年2月和3月全球制造業指數（PMI）均處於50榮枯線上方，分別為51.2和51.1，預計4月會繼續增長，這預示全球主要經濟體的制造業活動呈整體回暖之勢。美國供應管理協會提供的美國制造業指數也從2月的52.4增長到53.4，比預期強勁。二是經合組織（OECD）經濟活動增強。2月份OECD綜合先行指數為100.5，自去年11月份以來連續第四個月回升，繼續顯示出經濟好轉的積極信號。其中，日本和美國綜合先行指數均處於101以上，繼續引領經濟向好跡象，歐元區17國整體綜合先行指數與1月份持平。三是全球股市表現較好。由於公司實際收益增長，2012年以來股票市場投資信心增強，全球股市普遍上揚。壹季度美國道指上漲8.1%，標普上漲12%。從目前看，2012年世界經濟復蘇勢頭有望持續，至少應排除再度出現衰退的可能性。　但總體上看，世界經濟復蘇的基本態勢沒有改變，國際金融危機爆發與不斷蔓延深化，暴露出當前國際經濟在體制機制、政策理念、發展方式等方面的弊端，世界經濟固有矛盾、國際金融危機的後遺癥以及由此產生的並發癥等新問題相互交織，世界經濟復蘇與增長基礎比較脆弱、前景尚不明朗，不確定不穩定因素增多，復蘇進程將漫長而曲折。目前，國際機構對2012年世界經濟的預期並不樂觀。聯合國預計，2012年世界經濟處於另壹次大衰退邊緣，二次探底風險加劇。國際貨幣基金組織盡管將今年全球經濟增幅由1月份預計的3.3%上調至3.5%，但警示全球經濟增長的重大風險並未完全消除，歐債危機和潛在的油價飆升仍可能扼殺脆弱的經濟復蘇，財政整頓和銀行去杠桿化等壓力將在短期內制約發達經濟體的強勁復蘇。　2、歐債危機前景依舊復雜多變　2011年歐洲主權債務危機不斷發酵，導致歐洲銀行業流動性緊張加劇、實體經濟增長乏力、市場信心極度脆弱，形勢十分嚴峻。針對這種情況，歐元區各國政府最終達成壹致意見，連續出臺了壹系列紓困救急的措施，取得壹定效果。壹是歐洲央行兩次長期再融資操作向市場提供超過1萬億歐元流動性，壹定程度上緩解了歐洲銀行業流動性壓力；同時還多次購買重債國債券，為穩定市場發揮了積極作用。二是希臘債務置換計劃取得重要進展，預計可減輕大約1000億歐元債務負擔；總額1300億歐元的第二輪救助計劃獲得批準，希臘成功渡過壹季度償債高峰。三是歐元區各國同意提高歐債“防火墻”規模，即將歐洲金融穩定工具（EFSF）和歐洲穩定機制（ESM）的總體資金上限擴大至7000億歐元。 歐債短期風險雖然有所降低，但問題並未得到根本解決。希臘經濟已連續4年陷入衰退，財政緊縮更是削弱了經濟復蘇動力，債務違約仍然存在很大不確定性。歐洲銀行業流動性情況有所改善，但仍面臨去除債務杠桿和提高資本充足率等諸多問題，特別是部分南歐國家銀行壞賬較多，銀行業仍然存在較高風險。當前西班牙、意大利等國仍處在償債高峰期，尤其是西班牙經濟增長乏力，債務持續增加，導致國債收益率快速大幅上漲，市場普遍擔心其成為下壹個求救國。近日，標普將西班牙長期主權信用評級下調兩個等級，從A下調至BBB+，評級前景為負面。總體看，歐債危機發展還存在很多變數，仍是影響世界經濟復蘇的最大風險。　3、國際油價仍在高位震蕩　國際油價是影響當前全球經濟和金融市場的重要因素。今年以來，國際原油價格市場出現劇烈波動。主要受伊朗局勢影響，全球市場對原有供給的憂慮情緒加重，加上全球流動性充裕、投機資本炒作等因素，國際油價持續上漲，紐約期油價格壹度飆升至109.8美元/桶，目前仍在100美元/桶以上的高位徘徊。國際能源署最新報告顯示，2012年全球石油日均需求將達8990萬桶，比去年日均需求量增加0.9％。報告指出，近來國際油市壓力有所緩解，原因包括歐佩克成員國增產、沙特阿拉伯承諾加大供應、全球原油需求停滯、國際能源署有可能釋放戰略儲備以及伊朗核問題多方會談有望重啟等；2009年以來不斷重現的供需矛盾暫時恢復平衡，但與伊朗核問題相關的地緣政治擔憂情緒尚未消除，國際油價再次飆升的可能性仍然存在。　從目前情況分析，伊朗局勢仍是造成全球原油市場價格波動的主要因素。隨著歐美對伊朗采取原油禁運的時間日益臨近，市場仍會產生壹定幅度的波動，國際油價將會繼續在高位盤整。這無疑將增大全球通脹壓力，影響全球金融市場走勢，制約消費信心和居民可支配開支，扼制全球經濟復蘇勢頭。　4、全球流動性寬松程度加劇　近日，美聯儲決定把接近於零水平的短期利率維持到2014年末，繼續寬松貨幣政策。歐央行兩次長期再融資操作向市場提供超過1萬億歐元流動性，並連續四個月維持1%的基準利率。英國將基準利率繼續維持在0.5%的歷史低點。日本繼續維持“零利率”，日本央行表示將繼續實施強有力貨幣寬松措施，直至實現消費者價格指數同比上升1%的目標。　新興經濟體貨幣政策不同程度由緊轉松，增加流動性刺激經濟增長。近期，印度將基準回購利率由8.5%下調至8%，是2009年4月以來首次降息，並將邊際貸款工具借款占銀行定活期存款的比例上限由1%提高至2%；巴西將基準利率由9.75%下調至9%，是2011年7月以來連續第六次降息；印尼連續第2個月將基準利率維持在5.75%不變；韓國連續第10個月將基準利率保持在3.25%不變；泰國維持基準回購利率3%不變。全球流動性進壹步寬松，可能加劇國際資本無序流動和主要貨幣匯率大幅波動。　三、主要國家和地區經濟貿易前景　美國 受日本地震災害和歐洲主權債務危機等外部因素拖累，以及失業率高企、消費低迷等內部因素影響，2011年美國實際經濟增長率為1.7%，低於2010年3%的增速。下半年美國經濟表現有所改善，特別是由於私人庫存投資、個人消費開支和居民住房固定投資增加使四季度經濟增長3%，為全年最好季度表現，也是自2010年二季度以來最快季度增長。　進入2012年，美國經濟繼續保持較好復蘇勢頭。國內制造業擴張勢頭不減，3月份制造業采購經理人指數（PMI）53.4，連續32個月保持擴張勢頭；就業市場有所好轉，國內消費需求趨旺，消費者支出情況樂觀；2月份美國貨物和服務出口超過1800億美元，創單月歷史新高；金融市場表現較好，道指連續五個月上漲。當前美國經濟面臨的主要風險包括：壹是盡管美國失業率從2009年的10%降至8.2%，但實際新增就業人數依然有限，若經濟復蘇出現反復，就業市場持續改善後勁不足，而且解決日益加重的結構性失業比恢復周期性失業更困難。二是外部風險制約增加。伊朗局勢撲朔迷離，美國經濟容易受到油價暴漲的沖擊，石油和天然氣價格的上漲也將延緩美國經濟增速。三是歐債危機對美國經濟的影響仍不容忽視。　OECD預計，2012年前兩個季度美國經濟折合年率將分別增長2.9%和2.8%。IMF預計，2012年美國經濟增長2.1%，略高於上年。美聯儲近日表示，未來幾個季度美國經濟將溫和增長，隨後增速將逐漸加快。　歐元區 2011年，由於家庭支出、出口及制造業表現疲軟，歐元區經濟僅增長1.4%，較上年下降0.5個百分點，其中四季度環比下降0.3%。重債國經濟增長普遍乏力，希臘經濟下降6.9%，葡萄牙下降1.5%，愛爾蘭、意大利和西班牙分別只有0.7%、0.4%和0.7%的低增長；核心國家仍是歐元區經濟增長的主要動力，德國增長3.1%，法國增長1.7%。　2012年以來，歐元區經濟形勢出現了新的變化，歐洲央行為穩定金融市場向銀行體系提供大量流動性，25個歐盟成員國簽署財政契約，歐債“防火墻”規模進壹步擴大，這些都有助於緩解歐債危機壓力，同時美日等國經濟復蘇勢頭加快帶來的外需增長，也有利於歐元區經濟復蘇。但總的來看，歐元區經濟復蘇仍然面臨較多不確定不穩定因素，溫和衰退勢頭短期內難以改變。　壹是主權債務危機仍是主要風險。希臘短期內債務壓力減輕，但長期償債能力仍然堪憂。經濟規模較大的西班牙、意大利債務問題也很嚴重，不排除風險爆發的可能。同時，歐元區各成員國為應對危機而采取緊縮財政開支和銀行業去杠桿化的措施也將削弱經濟增長動力。二是失業率居高不下。歐元區失業率連續8個月持續攀升，2月份達到10.8%，再創歷史新高，其中7個成員國失業率超過10%，希臘、西班牙等重債國均超過20%以上。三是實體經濟表現趨於低迷。4月份歐元區制造業采購經理人指數（PMI）為46%，比3月份下降1.7個百分點，已連續9個月處於低於50%的收縮區間。德國、法國制造業PMI分別為46.3%和47.3%，也均連續兩個月低於50%。　IMF預計，2012年歐元區經濟將下降0.3%，其中希臘、葡萄牙、意大利和西班牙將分別下降4.7%、3.3%、1.9%和1.8%。　日本 2011年，受大地震、海嘯和核泄漏三重災害沖擊，日本經濟同比下降0.7%，低於預期。值得關註的是，受歐洲主權債務危機、日元升值、世界經濟增速放緩、原油價格走高等因素影響，加上大地震影響汽車等行業出口，外需對日本經濟增長的貢獻下降。日本財務省最新貿易統計報告顯示，2011年財年（2011年4月～2012年3月）日本貿易逆差達4.4萬億日元，創1979年度有可比數據以來單壹年度最高紀錄，也是近3年來首次出現逆差。此外，日本企業海外並購創歷史新高，據日本知名企業並購咨詢公司統計，2011年日本企業海外並購額7.33萬億日元，增長近1倍；海外並購案474件，同比增長23%。　進入2012年，隨著外部環境逐漸改善和災後重建拉動，日本經濟呈現復蘇兆頭，經濟數據出現好轉跡象。2月份除船舶和電力設備外的核心機械訂單環比增長4.8%，較1月份提高1.4個百分點。3月份日本出口額同比增長5.9%，是半年來首次正增長。日本央行加碼量化寬松、力壓日元匯率貶值等因素強化了投資者對日本企業業績改善的信心，災後重建的逐步開展也推動日本股市上漲。　日本政府預計，2012財年日本實際經濟增長率為1.8%，其中與震後重建相關預算及投資將對實際GDP增長貢獻1個百分點左右。IMF預計，2012年日本經濟增速將達2%，較上年明顯改善。　新興市場和發展中國家 2011年，新興市場國家經濟增長6.2%，較上年放緩1.3個百分點。巴西經濟增長2.7%，增幅不到上年壹半。中國經濟增長9.2%，較上年低1.2個百分點。印度2011-2012財年經濟增長6.9%，為過去三年最低增幅。南非經濟增速降至3.1%，低於預期。俄羅斯經濟增長4.3%，與上年持平。此外，泰國經濟增長0.1%，較上年7.8%的增速大幅下滑；馬來西亞經濟增長5.1%，低於上年的7.2%。受局勢動蕩和外部環境惡化影響，中東北非地區經濟增長3.5%，較上年降低0.9個百分點。撒哈拉以南非洲地區保持強勁增長，增長率達到5.1%，成為增長最快的發展中地區之壹。　進入2012年，受全球總需求不足、油價高企加劇輸入性通脹等因素影響，發展中國家對經濟增長的預期普遍下降，但新興市場仍是全球經濟增長的主要推動力。IMF預計，2012年新興市場和發展中國家整體經濟增長率為5.7%，增幅比上年回落0.5個百分點。亞洲發展中經濟體7.3%的增速雖然較上年下調，但仍將是最快的。中東北非經濟增速將達4.2%，較上年上升0.7個百分點。拉美和加勒比地區經濟增速將由上年的4.5%降至3.5%，相當於該地區過去10年的平均增速。巴西繼2011年超越英國成為世界第六大經濟體後，2012年政府繼續出臺新的刺激措施，經濟回暖趨勢將加快，預計增長3%。俄羅斯加入WTO也將有利於其經濟發展，預計增長4%。