自中國改革開放初期，香港已將其成功的輕工業轉移到中國內地，主要是珠江三角洲地區。雖然韓國、臺灣省和新加坡也從上世紀80年代開始將產業轉移到國外，但顯然沒有香港轉移的徹底。因此，自1997以來，香港本地制造業持續萎縮，但其他“三小”制造業保持了壹定的發展速度。根據對新世紀初香港經濟的研究，香港本地出口產品的增值率為40%，轉口增值率為20%，離岸貿易增值率不足8%。
2.自上世紀90年代中期以來，內地產業結構變化的方向已經脫離了香港的優勢。
回顧中國改革開放30年來的經濟增長軌跡，可以看到，前10年出現了明顯的“輕量化”傾向，主要是中國經濟開始走出傳統的計劃經濟模式，轉向低積累、重消費的增長軌道。同時，由於上世紀80年代仍以國企為主，國企獲得經營自主權後，收入分配有明顯的傾向於消費。所以，整個80年代，中國經濟的增長壹直是個人收入和輕工業的增長明顯超過儲蓄和重工業的增長，這種增長方式與輕工制造業從香港向內地大規模轉移的過程高度契合。
3.新的全球化改變了東亞原有的工業和貿易格局，但香港經濟由於以服務業為導向，很難適應這種變化。
冷戰在90年代初結束，然後新全球化的進程開始出現。新世紀伊始，新全球化迅猛發展。巨大的外部需求不僅是中國經濟快速增長的另壹大動力，而且美歐發達經濟體的產業資本向中國轉移，促進了中國的貿易結構。
4.中國產業結構的變化帶來了區域結構的變化，這種變化對香港服務業也有明顯的負面影響。
改革前30年，中國經濟的空間結構壹直呈現“東輕西輕，南輕北輕”的特點，即產業結構越往南往東越輕，相反，北部和西部重工業比重更高。在中國改革開放30年的前半段，由於經濟結構的“輕”化傾向，內需集中在輕工業比重較高的珠三角地區，輕工業從香港向珠三角地區轉移，使得珠三角輕工業優勢更加明顯，從而使廣東經濟增長長期領先全國。
但到了90年代中後期，隨著我國產業結構向重化工業轉移，需求中心開始向珠三角北部轉移。這種“經濟增長北移”現象使得工業、貿易和投資活動向珠江三角洲以北的中國東部沿海地區，特別是向長江三角洲轉移。由於香港在地理上遠離中國新的經濟增長極，香港更難發揮服務業的優勢。
5.香港服務業難以與內地實體經濟發展相融合，也直接受到珠三角地區日益發達的基礎設施、成熟的服務業和服務業逐漸本土化的影響。
珠三角地區正在建設高速鐵路網。建成後將形成半徑300公裏的“壹小時”都市圈，融入珠三角地區各大城市。由於更發達的基礎設施和更緊密的工業聯系，估計服務行業將更多地從香港本地化。