蘑菇帽為木栓狀，雌雄株形態各異，形狀相似，香味濃郁。每個栽培的靈芝都有相同的形狀。靈芝未成熟時，菌蓋邊緣有明亮的黃白色生長圈，成熟時消失並噴出孢子粉。不是所有的野生靈芝都有菌柄、菌柄或近無柄或無柄；靈芝有柄，極少數無柄或近無柄。
靈芝菌柄紅棕色至黑色，有漆壹樣的光澤和硬度。靈芝生長中光照太低時，只長出菌柄，不開放，如鹿角、靈芝等。壹些野生靈芝的菌蓋具有天然漆壹樣的光澤。洗烘後的菇蓋會溢出漆壹樣的靈芝油，有環形的筋，放射狀的皺紋。
野生靈芝的大小和形態差異很大。真菌背面有無數細小的管孔，管口呈白色或淺棕色。靈芝生長初期，菌背乍壹看呈白色，每毫米有4 ~ 5個管孔，管口呈圓形，內壁為種層。
靈芝分布於世界各大洲，大多生長在熱帶、亞熱帶和溫帶地區。我國是靈芝真菌資源分布廣泛的地方，主要分布在北京、河北、山東、江蘇、浙江、福建、江西、湖北、湖南、廣西、廣東、河南、雲南、四川、貴州、西藏和香港。
生於櫟、殼鬥科等闊葉樹和松類，或根際上，也生長於鐵杉等針葉樹上。靈芝菌多生長在陽光散射、樹木稀疏的地方或空曠地帶。