投資銀行業務包括許多部分。除了零售經紀人，也有公司發行的股票和債券需要幫助銷售。這就是所謂的證券承銷。企業要搞並購，需要人牽線搭橋，做評估，提供融資建議。這叫並購，是典型的投行業務。還有很多我們平時聽到的東西，比如資產證券化、杠桿並購、私募股權投資、量化投資等，也都和投行的業務密切相關。其實在國際投行業務中，自營業務的發行是最大的，占70%以上，而發行、承銷、並購能占到20%-30%，零售券商其實很少。
很多著名的外資投行都很有特色。例如，當妳談論發行承銷時，妳很快就會想到著名的投資銀行摩根士丹利。當妳談到並購時，很容易想到高盛。說到零售券商，壹定是美林。
投行最重要的能力因素，除了專業能力，人脈關系是很重要的壹點。本土投行其實面臨著很大的機會。券商和投行其實是壹回事。只是因為我們在中國的經紀行業和國外投行有差距，才會有這樣的錯覺。
全球金融監管體系:商業銀行業務和證券業務應嚴格分離，分業經營。商業銀行和投資銀行開始正式分離。因此，“投資銀行”壹詞實際上是指從銀行體系中分離出來，專門從事證券投資業務。
對投行的監管壹直比較寬松，這給了投行人很多“腦洞大開，勇於創新”的機會。
新股發行，也就是IPO，屬於證券承銷，證券承銷是投行最搶眼、最賺錢的核心業務之壹。？承銷其實就是投資銀行利用自己的專業知識，幫助企業設計融資產品和分銷方式，選擇上市分銷的地點，然後利用自己的營銷網絡，承諾幫妳銷售的過程。
投行的核心競爭力之壹:人脈和圈子。投行招人時的壹個原則:喜歡招兩種人，要麽妳家世深厚，有名氣；要麽妳有特別好的學校背景，畢業於名校，比如美國的常青藤名校。在中國，這些學校基本上是清、北、府、校。
投行的第二個核心競爭力:專業能力。首先妳得有定量分析能力。有壹種方法叫“現金流量折現法”，也可以用類比法。此外，我們可以非常準確地把握客戶的心理。這個過程不僅涉及財務、會計、數學等專業知識，還涉及心理學知識，要求非常高。
紅鯡魚:招股說明書。“紅鯡魚”這個詞慢慢演變成轉移焦點和註意力的意思。因為招股書是為了吸引投資者的註意力，漸漸大家都叫它紅鯡魚。所以如果妳想吸引投資者的註意，妳必須盡力在這樣的文件中展示妳的企業的優勢和特點。
招股書處理不當，可能導致IPO流產，整個上市失敗。其實六個核桃的這些特點可以理解為既有優點也有缺點。這個時候怎麽包裝，怎麽溝通，怎麽表達，都是很有講究的。妳得知道公司為什麽要雇傭投行。事實上，公司雇傭投行的人脈和專業能力。這個人脈和專業能力包括如何與監管部門溝通，如何理解監管“合規”，以及在理解這些合規要求後，如何在招股書中盡可能的避開這些可能的坑。這是投行核心專業能力很重要的壹個方面。
與a股市場監管機構溝通的能力是投行的核心能力之壹。美國和香港都列在註冊制下。a股市場叫核準制，意思是政府主管部門不僅要審核上市公司報表的形式，還要審核內容，以剔除那些不好的公司，檢查上市情況。在美國，企業只要充分履行信息披露的業務，然後註冊，就可以上市。中國的監管部門被賦予了生殺大權，而監管是壹個很抽象的概念，最終實施監管的是人。人們會主觀判斷壹個企業的好壞。在這樣的監管背景下，妳會發現投行和監管者的溝通能力，對監管意圖的理解和把握，比在美國更重要。所以在a股上市，選擇壹家有特殊溝通能力的投行是非常非常重要的。
Google壹次性召集了十幾家投行，然後說妳簽了保密協議，然後填了詳細的問卷。在這份問卷上，谷歌像考官壹樣詢問這些投行的承銷歷史，比如妳承銷的股票表現如何？妳如何承銷股票？妳對谷歌IPO的時機和定價有什麽看法？最後，瑞士信貸第壹波士頓銀行和摩根士丹利像小妾壹樣被選為其主承銷商。
？谷歌的創始人，他們非常不同。他們只是在路演時不停地講笑話，經常拒絕回答投資者的問題。谷歌將定價權牢牢掌握在自己手中。例如，在上市申請中，谷歌聲稱希望籌集2718281828億美元。投行行業的大部分人會覺得這個數字很搞笑，但它其實是十大無理數E，所以這種“愚蠢”的技術勢頭在谷歌整個上市過程中非常明顯，而且？谷歌還是堅持不改，雖然很復雜，但是我就是任性，非要籌那麽多錢。
上市前的7月，谷歌將其IPO的預期價格空間修正為65，438美元+008-65，438美元+035美元。是當時市場上其他標桿公司價格的7倍多。谷歌說這個價格是我自己的判斷，所以這麽高的價格，這麽強硬的態度，引起了華爾街和主流媒體的極大反感。美林退出了谷歌的IPO項目，其他投行也在這個時候開始抹黑谷歌。最後，谷歌做出了非常小的讓步，將發行價定為85美元。它在定價方法上也很獨特，采用了壹種叫做“荷蘭式拍賣”的定價方法:
第壹步，上市公司自己發布公告，宣布發行股票的最高數量和股票的潛在價格區間；
第二步，投資者看到這個公告後開始同時提交訂單，然後在訂單上寫清楚，我願意以什麽價格買入多少股；
第三步，按照壹種由高到低的拍賣方式，出價最高的投資者可以先買入股份，最後的結算價就是所有股份賣出的價格。
比如谷歌發行了65，438+000股，然後妳出價90美元買80股，妳的朋友出價88美元買80股，那麽最後妳會先得到80股，妳的朋友得到剩下的20股。但是最終的結算價是所有股票賣出的價格，是88美元。
為什麽谷歌和臉書這樣的公司可以如此任性？這些企業很有實力，很有實力。公司足夠強大，有任性的資本。
這是壹個金錢越來越不值錢的時代。在舊世界，錢貴且稀缺，所以手裏有錢的人才握有話語權。錢已經不那麽值錢了，大家都在追好項目。壹個好的項目最重要的是什麽？
人力資本最關鍵，企業家精神最關鍵。所以企業和企業家的話語權越來越強，越是人力資本集中的高科技行業，企業的主動性越大。對於有夢想有能力的人來說，我們現在所處的時代是最好的。如果我們抓住了機會，每個人都可能站在風口浪尖上。
最好的投資就是投資自己，讓自己成為炙手可熱的人才。
1.首先，我們來看需求。北京是中國的政治、經濟、文化中心，資源高度集中，而紐約是美國的經濟中心，美國的政治中心是華盛頓，文化中心是波士頓，所以紐約是壹個中心，北京是三個中心。紐約聚集了經濟中心的資源，但北京聚集了什麽資源？它是資源的政治、文化和經濟中心。所以我們壹直說，買房其實是城市的潛力。北京的資源比紐約多，所以房子的附加資源更多。考慮到中國總人口是美國的4倍，妳認為哪個城市的需求會更強？好了，這是需求方。
讓我們繼續看看供應。北京的住房有效供應量比紐約少得多。為什麽？作為最古老的發達市場經濟，紐約的房地產市場效率高，流動性好，入住率高，閑置房屋極少。北京很多房子利用效率低，空置率高，很多房子買了之後都是空的，減少了房子的有效供給。舉個例子，其實北京很多房子都是不賣的，舉個例子，那麽多國家機關事業單位的房子都是不賣的，這其實大大降低了房子的有效供給。還有，由於城市規劃的壹些因素，北京的房子都是限高的，所以妳可以看到北京的房子很矮，壹點也不密集，而紐約曼哈頓島的房子卻很高，很密集。有個數據是曼哈頓每平米土地可以建11平米的房子，但是北京二環能建多少呢？小於1平方米的房屋。嗯，這樣算下來，曼哈頓的住房供應量是北京的十倍。所以從供應量來說，妳覺得哪個城市供應量少？
房子其實無非是壹種商品，它的價格是由供求關系決定的。北京的住房需求似乎比紐約大，供給比紐約少。如果考慮到我國仍處於中高速增長期，大約在2023-2024年進入高收入國家行列，大概率事件是2030年成為世界第壹大經濟體。所以從需求和供給的角度來看，北京的房價應該永遠不會低於紐約。
那麽現在是什麽情況呢？現在，在可比地段和檔次上，北京的房價大約是紐約的壹半。紐約核心區均價約654.38+0.4萬人民幣，北京均價約7-8萬人民幣。再來看看高端公寓。紐約每平米價格約30萬人民幣，北京約654.38+0.5萬人民幣。所以，假設中國經濟持續穩定發展，社會政治結構持續穩定，相比紐約，北京的房子投資潛力巨大。
房價是壹個國家經濟增長和壹個城市綜合競爭力的反映。它的價格是綜合多種因素後由供求關系決定的。過去我們國家城市房價上漲主要是經濟增長和城市化造成的，所以未來房價變化還是會遵循這個邏輯，經濟增長和城市化。
目前中國的人均收入只有美國、日本等發達國家的1/5，還有很大的增長空間，而發達國家的城市化率是80%，我國是57%左右，也有很大的發展空間。所以從經濟增長和城市化兩個維度來看，中國還有很大的空間。這也證明了中國城市房價的基本面還是很穩定的。
城市化進程中，人口會進壹步向大城市聚集，要記住我國人口基數是美國的4倍，是日本的10多倍，未來我國大中城市人口還會增加。所以妳看這兩年調控這麽嚴，整體房價沒有下降，很多地方還在漲。這是什麽意思？這並不是說大家都不理性，只是證明中國的經濟增長非常穩定，城市化的步伐沒有停止，所以城市的住房需求還是很旺盛的。
好了，我們講完了經濟增長、城市化和房價的關系之後，下壹個答案就是，如果房價沒有泡沫，為什麽國家會有那麽多調控政策？
這就涉及到對房價問題更深層次的理解。妳可以問，如果沒有泡沫，政府不是要調控房價嗎？仔細想想，其實政府調控房價的原因可能有很多，其中最重要的是財富的分配。
過去十年中國的經濟增長速度太快了。是什麽樣的？就像飛馳的火車，在大城市買房的人就像買票壹樣，但也有很多人因為各種機遇上不了火車，所以會在財富上被拉開。所以會有很多中低收入者買不起房，剛入職場的年輕人也買不起房。這樣下去，如果房價漲得太快，這個社會的財富差距會越來越大。不買房的人永遠買不起房，會越來越絕望，工作不安，抑郁。
壹個社會最重要的支柱是什麽？說到底，人還是人，人活著就應該有希望。沒有希望，是壹種特別可怕的狀態，會造成很多問題。所以，從社會繁榮穩定的角度出發，我們國家應該出臺調控，防止房價過快上漲。這樣沒買房的人也能想辦法買房，收入特別低的人也要出臺保障房政策，真正實現“居者有其屋”，社會才能穩定。
所以房地產的調控不是調控價格水平，而是調控上漲速度，讓房價上漲不要太快，這調節了社會財富的分配，是國家長治久安的穩定狀態。
其實每個城市都不壹樣，每個房子的位置、年代、土地性質都可能不壹樣。城市的發展歸根到底是人的發展，那麽未來的人口趨勢是走向大城市還是小城市呢？
目前中國的大城市率，也就是說百萬以上大城市人口占總人口的比例還非常非常低，不到美國日本等國的壹半。這個數字在日本約為64.7%，在中國約為23.8%。
01投行:不做銀行業務的銀行追求高風險高收益，監管限制較少，所以會更擅長金融創新，比如貨幣基金、資產證券化、風險投資等。
02?發行承銷(壹):投資市場的撮合中心。在投資銀行證券發行的承銷業務中，投資銀行利用自己的專業知識幫助企業設計融資產品和方式，然後選擇發行地點，利用自己的營銷網絡銷售證券產品。
03?發行承銷(第二部分):我想做壹份招股說明書。是投資者與監管機構溝通的重要文件，尤其體現投資銀行的包裝能力和專業性。
高盛招人的原則有點像哈佛的招生，喜歡個子高，性格外向，有壹定領導力，善於與人溝通的人。進入高盛的人各種背景都有，也就是說原本學什麽專業並不是很重要。對於大學生來說，只要具備基本的金融知識，就足夠了。
但是高盛很看重人的軟實力，尤其是壹個人的思維方式，以及遇到問題時解決問題的方式。？今天給大家介紹三個高盛有代表性的面試問題。
問題1:當時間為3:15時，分針和時針的夾角是多少？
學過初中幾何的人很容易解出這道題，但是美國大學有些說大話混文憑的人真的不會。用我在高盛的朋友的話來說，美國大學有很多假文憑需要篩選掉。
參加這麽簡單的考試，會悄悄刷出很多數學基礎差，對數字不敏感的人。壹個學金融的本科生，妳讓他算復利他都知道的清清楚楚，但是初中數學他早就忘了。壹個好的財務人應該對數字極其敏感，而人類本身對大數字並不敏感。
問題2:任何時候紐約上空都有多少架飛機？
這顯然是在考驗考生收集信息，然後開始解決問題的壹種方式。至於最後的答案，無所謂了。當然，瞎猜是不可能的。
通常稍微有點常識的人都會知道，紐約附近有三個國際機場。如果每三分鐘起飛壹架飛機，同時降落壹架飛機，三個機場大約壹分鐘起降兩架飛機。
如果飛機在降落前和起飛後不久的速度按每小時300公裏計算，而紐約的直徑約為30公裏，也就是說，飛機在起飛和降落時，在紐約的上空停留了6分鐘。所以任何時候紐約上空平均都有2x6=12架飛機。
當然，如果起飛和降落的間隔是兩分鐘，或者四分鐘，結果就不壹樣了，不過沒關系，不會影響面試的結果。
另外，從不同的信息源出發，可以采用不同的路徑來解決這個問題。
舉個例子，如果我們知道其中壹個機場肯尼迪機場壹年起降約42萬次航班，如果這個機場壹天繁忙18小時，結果和前面方法估算的差不多。對於這種問題，解決問題的方式比答案重要得多。
高盛為什麽會問這樣的問題？因為為了估算壹個市場的大小，壹個公司潛在收入的規模，這就是收集信息，做邏輯推理的過程。
第三個問題:如果妳被壓縮成壹個鉛筆高的人，掉進果汁攪拌機裏，妳怎麽出來？
這項測試有兩個主要目的。壹個是看候選人能不能打開思路，有沒有創意。另壹個就是看候選人對這樣壹個奇怪的問題是否感興趣。
1.不要試圖自己爬出去，而是嘗試尋求幫助，比如大喊，甚至在手機還在身邊的情況下打電話，或者在玻璃容器裏寫下求助信息。其實任何想靠自己努力爬出去的想法都是不現實的。
在職場中，我們尤其應該知道如何在他人的幫助下工作。遇到困難的時候，不要總想著自己去解決能力之外的問題。
我在谷歌和騰訊都見過這樣的員工。他們陷入了壹個技術難題。壹個人花很多天苦思冥想，就是沒說到點子上。其實問問身邊的同事，很快就能解決問題。雖然這樣的員工不多，但是這種問題是不能接受的。
高盛的人說，對於高盛這樣的金融公司，每個人都必須明白，當遇到掉進攪拌機這樣的大麻煩時，必須尋求幫助，而不是試圖自己解決問題。事實上，高盛等公司每次遇到大麻煩，都會先向其他金融機構求助。如果不行，他們會尋求政府幫助，就像上次金融危機時那樣。回過頭來看我們前面講過的邊界問題，試圖從攪拌機裏爬出來就是越界了。
2.有壹些有思想的人給出了壹些答案。除了以上的幫助，建議回去好好想想，是誰把我變得像鉛筆那麽小，是誰把我扔進了攪拌機，避免下次悲劇或者麻煩。
還指出，如果壹個人只有鉛筆那麽大，他的大腦比鉛筆頭上的橡皮擦大不了多少，他的智力肯定少得可憐，不可能想出好的解決辦法，也不會意識到危險。由此，這些人提出，我們自身的智力沒有辦法解決復雜的問題，我們需要計算機等外部工具。
與我們自己相比，今天的金融市場遠比攪拌機復雜。在它面前，我們只是壹個腦子大如橡皮的小人物。
如果妳能想到這三個答案中的任何壹個，這個問題就被認為是壹個非常滿意的答案。
另外，高盛在面試畢業生的時候，也會問壹些金融常識和溝通技巧方面的問題。
從高盛挑選年輕人的方式中，我看到以下原則:
01基礎專業知識是必須的。就像我上周說的，大學生壹定要學點專業技能。與人溝通的基本功也是需要的，這也是我壹直強調大學四年需要把壹個無知的人變成社會人的原因。
壹個人用什麽樣的思維去解決問題，比知道答案更重要。高盛和谷歌、微軟沒什麽區別。
知道自己能力的界限。？如果遇到超出自己能力的問題，就應該求助於別人，而不是愚蠢地行事。中國人在跨國公司經常遇到所謂的天花板困惑。據我觀察，原因之壹是他們不善於求助。
世界各行各業的精英都有壹些特點，比如善於解決問題，重視方法多於單純的結果。